北京時(shí)間5月8日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間不變。這是自今年1月份和3月份議息會(huì)議以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)第三次決定維持利率不變。

美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的聲明表示，雖然凈出口波動(dòng)導(dǎo)致了數(shù)據(jù)異常，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍較強(qiáng)勁。近幾個(gè)月美國(guó)失業(yè)率穩(wěn)定于較低水平，勞動(dòng)力市場(chǎng)穩(wěn)固，但通脹情況仍一定程度處于高位。美聯(lián)儲(chǔ)表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的不確定性進(jìn)一步增加，還指出“失業(yè)率上升和通脹加劇的風(fēng)險(xiǎn)有所增加”，這是此前聲明未出現(xiàn)過(guò)的內(nèi)容。

“美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議宣布保持基準(zhǔn)利率不變?cè)?.25%至4.50%之間，與市場(chǎng)預(yù)期一致。”工銀國(guó)際控股有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍穩(wěn)健運(yùn)行，但強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)前景的不確定性進(jìn)一步加劇。

美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，當(dāng)前政策利率仍然具有限制性，因此將繼續(xù)采取觀望態(tài)度，觀察關(guān)稅最終將對(duì)其“雙重使命”（即實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和穩(wěn)定物價(jià)）中的哪一方面產(chǎn)生更大影響。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，美聯(lián)儲(chǔ)的聲明等都表明，其“雙重使命”所面臨的風(fēng)險(xiǎn)均有所上升。如果關(guān)稅僅帶來(lái)一次性?xún)r(jià)格沖擊，其主要的影響是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟和失業(yè)率上升，那么美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)大幅降息，將利率降至中性以下水平。然而，如果通脹預(yù)期進(jìn)一步提高，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)將政策利率維持在限制性水平，直至通脹得到有效控制。

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)也表示，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)尤其是就業(yè)數(shù)據(jù)切實(shí)走弱之前，美聯(lián)儲(chǔ)仍將堅(jiān)決維護(hù)其政策獨(dú)立性，并將政策重心聚焦于通脹，不會(huì)前置寬松，6月份降息的概率依然偏低。

在程實(shí)看來(lái)，總體來(lái)看，美國(guó)關(guān)稅政策加劇其經(jīng)濟(jì)下行壓力，客觀上亟須財(cái)政與貨幣政策的協(xié)同放松以對(duì)沖影響。但關(guān)稅構(gòu)成典型的供給側(cè)通脹沖擊，已推升市場(chǎng)通脹預(yù)期，使美聯(lián)儲(chǔ)難以寬松貨幣政策。

近期多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力。例如，美國(guó)商務(wù)部公布的初步數(shù)據(jù)顯示，今年一季度美國(guó)實(shí)際GDP年化季率初值為-0.3%，反映其經(jīng)濟(jì)在2025年第一季度出現(xiàn)了萎縮。

程實(shí)認(rèn)為，從本次會(huì)議釋放的信號(hào)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)仍保持高度謹(jǐn)慎，短期內(nèi)將繼續(xù)觀察勞動(dòng)力與通脹數(shù)據(jù)的演變，以決定政策調(diào)整的時(shí)機(jī)與力度。

白雪表示，雖然當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的行為表現(xiàn)出一定程度的滯后性，但一旦出現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩證據(jù)，如美國(guó)失業(yè)率陡升、顯著的流動(dòng)性危機(jī)、金融風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)仍將果斷采取行動(dòng)放松貨幣政策，不排除出現(xiàn)極端情況下美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期、加快降息節(jié)奏的可能性。

編輯：金文婕

審核：王仕偉

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